专栏丨曼联财务过审，到底有没有作弊？

最近有消息说疫情以来连年亏损的曼联之所以能够通过英超今年的盈利和可持续性规则（PSR）审核，是因为申报豁免了一笔疫情期间的亏损，社交媒体上不免再次带起了节奏。

从曼联六月底的转会操作来看，确实没有像其他几家困难户那样通过“年中大促”或者什么“骚操作”来卖人平账，表明俱乐部对满足PSR要求充满信心。

那么真相到底如何呢？

曼联历年营业收入（百万英镑）

关于PSR基本规则在此不做赘述了，简单来说，今夏各支球队忙活都是为了满足21/22-23/24周期的累计亏损要求。

前段日子曼联发布了23/24财年三季报，数据喜忧参半。喜的是俱乐部全年营业收入预计将达到6.6亿英镑，创历史新高；忧的是亏损依然严重，光前三季度就达到了7,140万，去年同期只有2,580万。

前三季度数字已出，全年数字基本八九不离十了。根据足球财务专家Swiss Ramble的计算，23/24赛季曼联的税前亏损预计将达到1.26亿之巨，而21/22、22/23赛季税前亏损分别有1.5亿和3,300万，周期内累计账面税前亏损金额已经高达3.09亿。

23/24赛季曼联税前亏损预估（百万英镑）

报表账面数字还不能直接拿来送审，需要做一系列调整，扣除与足球无关的或者管理机构鼓励的花费，再和最大亏损限额作比较。

曼联可调整的费用包括固定资产折旧、青训/女足/社区支出以及上赛季发生的一笔3,400万的与俱乐部出售相关的费用（格雷泽真可以，这钱都要俱乐部出），还有最关键的一笔，也就是如今引发争议的，便是21/22赛季申报豁免的疫情造成的亏损，高达4,000万。

如果把这些金额都扣掉，那么本周期曼联的亏损总额累计约1.03亿，刚刚好低于PSR最大亏损限额1.05亿。

曼联PSR审核调整明细（百万英镑）

于是问题便在于，这4,000万豁免到底合不合理？

首先规则上无论欧足联还是英超，在审核时对于疫情期间造成的“合理”收入损失都有豁免，这也是人之常情。

根据另一位足球财务专家、利物浦大学足球金融教授基兰-马奎尔的推文，这4,000万主要包含2021夏季巡回赛取消、部分赞助商周转困难造成坏账、2021夏俱乐部无法向部分赞助商履约、英超和欧战转播费退款导致的损失，看起来合情合理。

基兰-马奎尔推文

当然也不能双标，毕竟当初埃弗顿也被质疑过夸大疫情造成的损失，英超后来对其进行处罚的时候也没有全额认可这些损失。

针对19/20和20/21赛季，埃弗顿的财报中披露了两个口径的累计疫情相关损失，一个是8,500万，一个是1.7亿，之所以被质疑是因为疫情前埃弗顿年比赛日收入还不到2,000万英镑，商业收入最高的年份也只有4,000万而已，他们还声称因为疫情耽误了他们卖球员。

曼联这边至少从理由上看不离谱，收入体量也的确大得多，这让横向对比变得困难，因为规模相近的曼城、利物浦没有过审之虞，财报压根就没披露这个数，而埃弗顿这种又明显不可比。

列了几支球队21/22赛季披露的疫情相关损失作为比较（疫情相关损失/总营业收入/疫情相关损失占营业收入比重）：

曼联 4,000万 / 5.83亿 / 6.9%

阿森纳 200万 / 3.69亿 / 0.5%

热刺 2,500万 / 4.43亿 / 5.6%

埃弗顿 800万 / 1.81亿 / 4.4%

难怪有人会提出质疑。

那么纵向比较呢？一个简单的维度是观察曼联的商业收入趋势。

曼联历年商业收入（百万英镑）

21/22赛季曼联的商业收入为2.58亿，22/23赛季增加到3.03亿，差了4,500万，这还是在21/22曼联打了欧冠而22/23没打的情况下，按理说同样条件下商业收入很难涨得动，甚至应该是下降的，这个对比有一定说服力。

但是这只考虑了一头，也就是收入的增量，没有考虑收入和成本通常是匹配的。例如根据22/23财年一季报，2022年7-9月相较于2021年同期商业收入增长了2,300万，可以视为季前巡回赛效应，其他运营费用也增加了1,100万，理由包括组织商业赛和“增加的水电费”。

这就让人很难评了。一头收入增量可能是大于等于4,500万，另一头成本的增量应该有个至少大几百万，这还没考虑其他潜在增量成本。所以这个4,000万影响到底合不合理呢？在没有更详尽内部资料的情况下，注定是一个无法证实、也无法证伪的命题了。

曼联22/23财年一季报附注片段

正好最近英超联盟的公信力也正遭受批评，无论是已经受罚的埃弗顿，还是正受PSR困扰的切尔西等队，抑或是遭受100多项指控的曼城，他们都有立场和理由质疑曼联过审的“秘诀”。

曼联自己也曾在22/23赛季年报里给人留下过话柄：

“在欧足联对18/19、19/20&20/21（两年合并取平均数）、21/22周期的财政审核中，俱乐部累计亏损达到3,440万欧元，超过亏损上限…俱乐部认为21/22赛季俱乐部因疫情导致的4,680万欧元亏损没有被纳入考虑…”

曼联也因此在去年遭受了欧足联轻微的30万欧元罚款。英超的财政规则向来比欧足联宽松，但这肯定成不了挡住质疑的理由，欧足联都不认，你凭啥认呢？

曼联22/23赛季年报附注片段

不过还是得说一句，以上所有质疑都是建立在民间测算误差不大的情况下，如果实际情况是曼联最终年报业绩超出预期，就当前面这一大堆都白说了…

具体审核结果明年才会见分晓。不管怎么说，就像之前写的那样，红魔“大撒币”的时代过去了，主观上新老板不是无节制砸钱的人，客观上也有各种财务监管的紧箍咒限制，未来曼联必须学着在转会市场上更精明。

毫无疑问，拉特克利夫有自己的雄心壮志，无论是对于管理体系的重塑，还是新球场的宏伟愿景，都让人充满期待，那就让我们看看接下来会发生什么吧！