净亏8.25亿欧，苏宁国米保卫战失败，张康阳告别，中资输给美资

在今晨结束的意甲联赛中，国际米兰在主场1:1战平拉齐奥，比赛结束后，也正式举办了意甲冠军颁发典礼。此前，尽管国米早在战胜AC米兰的比赛中提前5轮夺冠，但按照意甲规定，颁奖仪式只能在最后一个主场举行。

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作为国米历史第20冠，庆典本身无疑是宏大欢快的。国米请出‘大国际时代’的见证者，也是10冠的亲历者：传奇巨星桑德罗.马佐拉等人亲临现场。莫拉蒂、坎比亚索、维埃里等名宿也参与庆祝。但在这快乐的夜晚，由于苏宁集团和主席张康阳的困境，加入了一些不和谐之音。

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根据金融媒体和意大利三大体育报报道，苏宁集团很可能在1天后，就会彻底失去国米的控制权，在这场金融博弈大战中，苏宁作为中资代表，最终不敌美资代表橡树集团，在欧洲时间5月20日时，他们就将告别国米，结束8年的欧洲足球之旅。

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国米主席张康阳在社交媒体上的声明，似乎越发印证这个新闻的有效性。他在自己的社交账号中，控诉了橡树集团利用法律为借口，影响了苏宁与PIMCO高达4.3亿欧的融资，虽然声称他们会努力保持国米的传统和荣耀，但字里行间，似乎都预示着随着这起融资失败，他们会在1天后彻底失去这家意甲百年豪门的实控权。

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在这半年里，苏宁集团一直都试图通过增加贷款年限和寻找新的投资方，来解决3年前向橡树集团的贷款。事实上，就在一周前，许多金融媒体都报道，他们已经通过与德国金融巨头安联集团旗下的PIMCO（太平洋投资基金）达成了一份4.3亿欧的融资协议，这笔钱足够解决此前与橡树集团的贷款。

谁知道，就在一天前，橡树集团突然拿起法律作为武器，要求PIMCO停止向苏宁投入资金，因为从法律层面，苏宁是在3年前用国米股权质押，才拿到了那笔2.75亿的融资。如果在原来的贷款协议未完成，苏宁再次用股权质押，向PIMCO融资，等于一物二贷，属于违规。

可以说一直到最后时刻，橡树集团才祭出这项法律武器，可谓是稳准狠。一下封死了苏宁和张康阳寻找其它方法来解决融资的时间。

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橡树集团之所以这么操作，原因是为了自己的利益最大化。如果张康阳偿还了他们2.75亿本金+3年总量1亿的利息，那么他们实际赚到的只有那1亿利息。可现在随着国米在这3年间成绩的改善，俱乐部整体吸引力大增，让他们可以轻松以8亿欧元，寻找到其它买家，一旦交易达成，橡树集团不但能拿到3.75亿欧，还能拿到合同规定里总价值在1亿欧左右的出售佣金，显然是把自己的投资利益最大化了。

作为此次博弈里的输家，苏宁张家在国际米兰的项目中极有可能变得一无所有，甚至还有可能面临亏损。许多球迷可能会有疑问，明明出售8亿欧，即便橡树集团拿走3-4亿欧，那么苏宁仍然可以得到接近4亿欧的收入，为啥会说是一无所有和亏损呢？

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事实上，苏宁这些年对国米的账面净投入，至少在3-4亿欧，这笔钱目前算作是国米对苏宁的欠款，如果他们继续持有国米，那么随着国米业绩改善，这笔钱理论上是能逐步拿回来的，如今直接出售，一切就将盖棺定论。

除此之外，如今的国际米兰估值在12亿欧元左右，考虑到这两年国米在财政收入增势明显，价值还会提高。可如今橡树集团接手，作为风险资产处理企业，他们一定急于脱手，恐怕只需8亿欧就会贱卖。

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所以，有许多媒体认为，张家在这次失去国际米兰的博弈中，恐怕里外里损失的投资盈利会超过8亿欧。从一笔可以大赚特赚的投资，变成勉强收回成本甚至还要亏损的投资。

这些年，随着国家逐步强大，许多中国资本也在走出海外。但是，因为缺少投资经验，以及对某些西方国家鼓吹的‘契约精神’的迷信，进而出现了许多投资失败，苏宁投资国际米兰，就可以看作是一起经典案例。

与经验丰富，老谋深算的美系资本比，中国的资本们，还有许多要学习。